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科目二:《证券投资基金基础知识》考前必记的30个知识点

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本周末基金考试就将开考,小编给大家整理了科目二中可能忽视的、易混淆的一些知识点,一共30个,收藏起来这两天速记一下吧。

1.杜邦恒等式的公式

评价企业的盈利能力时,我们最常用到的是净资产收益率,回顾净资产收益率的定义:

净资产收益率=净利润/所有者权益=(净利润/总资产)×(总资产/所有者权益)=资产收益率×权益乘数

于是,我们将净资产收益率分解成了资产收益率与权益乘数的乘积。进一步,资产收益率=净利润/总资产=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)=销售利润率×总资产周转率

资产收益率可以分解成销售利润率与总资产周转率的乘积。于是我们得到著名的杜邦恒等式:净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数

通过杜邦恒等式,我们可以看到一家企业的盈利能力综合取决于企业的销售利润率、使用资产的效率和企业的财务杠杆。

2.现值与贴现

(1)现值

现在值即现值,是指将来货币金额的现在价值。俗称“本金”。通常记作PV。由终值的一般计算

科目二:《证券投资基金基础知识》考前必记的30个知识点

公式转换为求PV,得一次性支付的现值计算公式为:

科目二:《证券投资基金基础知识》考前必记的30个知识点

(2)贴现

将未来某时点资金的价值折算为现在时点的价值称为贴现。因此,在现值计算中,利率i也被称为贴现率。

3.债券的种类

按发行主体分:政府债券、金融债券、公司债券

按偿还期限分:短期债券、中期债券、长期债券

按债券持有人收益方式分:固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券、免税债券

按计息与付息方式分:息票债券与贴现债券

按嵌入的条款分:可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券、结构化债券

按交易方式分:

(1)银行间债券交易市场的交易品种:现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷;

(2)交易所债券市场的交易品种:现券交易、质押式回购、融资融券;

(3)商业银行柜台市场的交易品种:现券交易。

4.债券当期收益率与到期收益率之间的关系

(1)债券市场价格越接近债券面值,期限越长,则其当期收益率就越接近到期收益率。

(2)债券市场价格越偏离债券面值,期限越短,则当期收益率就越偏离到期收益率。

但是不论当期收益率与到期收益率近似程度如何,当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。

5.久期

麦考利久期(duration),又称为存续期,指的是债券的平均到期时间,它是从现值角度度量了债券现金流的加权平均年限,即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间。

(1)单个债券久期的计算其具体计算公式如下:

科目二:《证券投资基金基础知识》考前必记的30个知识点

式中,Dmac表示麦考利久期;PV(Ct)表示在时间t可收到现金流的现值;计算时所用的贴现率为市场上风险相同的债券的到期收益率;P表示当前债券的市场价格;T表示债券到期所剩余的付息次数(包括偿付本金);y为未来所有现金流的贴现率,即收益率。

(2)债券组合久期的计算

对于债券组合的久期计算,可以用组合中所有债券的久期的加权平均来计算,权重即为各个债券在组合中的比重。

对于在到期日所有本息一笔付清的零息债券,麦考利久期等于期限。经过数学推导,债券价格变化与收益率的关系可以表示如下:

科目二:《证券投资基金基础知识》考前必记的30个知识点

麦考利久期除以(1+y)即为修正久期(Dmod):

科目二:《证券投资基金基础知识》考前必记的30个知识点

修正久期衡量的是市场利率变动时,债券价格变动的百分比。由上面两个公式可推出:

科目二:《证券投资基金基础知识》考前必记的30个知识点

6.正态分布是一条光滑的“钟型曲线”,距离均值越近的地方数值越集中,离均值越远的地方数值越稀疏。正态分布的分位数可用来评估投资或资产收益限度或风险容忍度。

7.与均值相比,中位数的评价结果更合理和贴近实际。我们经常用中位数作为评价基金经理业绩的基准。

8.股票风险的内涵是预期收益的不确定性。永久性是指股票所载权利的有效性始终不变。

9.可转换债券的特征:

(1)含有转股权的特殊债券;

(2)有双重选择权。

10.权益类证券的收益率一般高于固定收益类证券,股票投资者对风险更高的公司出价更低,要求的期望收益率更高。

11.股票回购的方式:场内公开市场回购、场外协议回购、要约回购。

公司除减少注册资本、与持有本公司股份的其他公司合并、将股份奖励给本公司职工外,不得回购本公司股票。

12.当市场价格高于行权价格时,认购权证持有者行权,公司发行在外的股份增加;

当市场价格低于行权价格时,认沽权证持有者行权,公司发行在外的股份减少。

13.在行业的成长期,有助于投资者判断的4个指标:

(1)看市场容量;

(2)看核心产品的市场份额;

(3)看公司的新产品储备;

(4)看公司的并购策略。

14.过滤法则和止损法则基于的假设:股票价格是序列正相关的,过去价格攀升的股票,价格继续上扬而不是下跌的可能性更高。

15.相对于市盈率,市净率的优点:

(1)每股净资产通常是一个累积的正值,市净率也适用于经营暂时陷入困难的以及有破产风险的公司;

(2)统计学证明每股净资产数值普遍比每股收益稳定得多;

(3)对于资产包含大量现金的公司,市净率是更理想的比较估值指标。

16.到期收益率隐含的两个重要假设:

(1)投资者持有至到期;

(2)利息再投资收益率不变。

17.债券当期收益率与到期收益率之间的关系:

(1)债券市场价格越接近债券面值,期限越长,则其当期收益率就越接近到期收益率;

(2)债券市场价格越偏离债券面值,期限越短,则当期收益率就越偏离到期收益率。

18.收益率曲线的特征:

(1)短期收益率一般比长期收益率更富有变化性;

(2)收益率曲线一般向上倾斜;

(3)当利率整体水平较高时,收益率曲线会呈现向下倾斜(甚至倒转)形状。

19.货币市场工具产生于信用活动,交易价格为利率,是固定收益证券的一部分。

20.货币基金适用回购协议作为其资金来源的原因:

(1)基金的资产中存在大量的政府债券,可以作为回购协议的抵押品;

(2)回购协议市场交易量大,可方便获得资金。

21.中期票据采用注册发行,最大注册额度不超过企业净资产的40%,额度一经注册,两年内有效,发行人可以额度有限期内分期发行中期票据,并可和投资人自由协商具体的发行条款。

22.大额可转让定期存单的二级市场一般采取做市商制度。

大额可转让定期存单的风险只有两个:信用风险、市场风险。

23.远期合约是一种非标准化合约,一般不在交易所进行交易,而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署的,通常采用实物交割,与期货合约相比比较灵活。

24.我国商品期货市场开始于20世纪90年代。

2006年9月,中国金融期货交易所正式成立。、

2010年4月,中国金融期货交易所推出沪深300指数期货,结束了我国股票现货和股指期货市场割裂的局面。

2013年9月6日,首批3个5年期国债期货合约正式在中国金融期货交易所推出。

25.利率互换的两种形式:息票互换、基础互换。

货币互换的三种形式:固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动。

货币互换产生的主要原因:双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。

26.私募股权投资企业进行清算,主要在以下3种情况下出现:

(1)由于企业所属的行业前景不好,或是企业不具备技术优势,或利润增长率没有达到预期的目标,私募股权投资基金决定放弃该投资企业;

(2)所投资企业有大量债务无力偿还,又无法得到新的融资,债权人起诉该企业要求其破产;

(3)所投资企业经营太差,达不到IPO的条件,继续经营只能使企业价值变小。

27.房地产投资信托基金的特点:

(1)流动性强;

(2)抵补通货膨胀效应;

(3)风险较低;

(4)信息不对称程度较低。

28.与被动投资相比主动投资策略给投资者带来的回报较高,收益来自于两种情况:

(1)主动投资者比其他大多数投资者拥有更好的信息,即市场“共识”以外的有价值的信息;

(2)主动投资者在面对相同的信息时,能更好地使用信息并通过积极交易产生回报。

29.基金交易目前不收取过户费;

证券交易印花税只对出让方按1‰征收,对受让方不再征收;

基金销售服务费目前只有货币市场基金和一些债券型基金收取,费率一般为0.25%。

收取销售服务费的基金通常不收取申购和赎回费。

30.基金的印花税由证券经纪商在同投资者办理交收的过程中代为扣收;然后在证券经纪商同中国结算公司的清算、交收中集中结算;最后由中国结算公司统一向征税机关缴纳。


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